2016年史上最严银行理财监管新规
在2014年《商业银行理财业务监督管理办法(意见征求稿)》的基础上，银监会本月已初步形成了新的意见征求稿，并召集部分银行进行讨论。
根据上述报道，这份监管新规较原版本作出了较多的调整，监管力度加大。最重要的调整体现在三点：
1、拟对银行理财分综合类和基础类
拟将银行理财业务资质分综合类和基础类两大类。后者的理财业务将不能投资非标和权益类资产。另有消息人士透露，监管层还在考虑对银行理财投资权益类资产设置和“非标”投资类似的投资比例限制。
现有监管办法规定，银行理财资金若投资权益类资产，需要在“银行上一年度经审计后总资本的4%”和“银行理财总投资35%”中选择上限最低的那一个。
目前，国内银行理财资金90%以上配置于固定收益类资产，权益类资产是点缀。即便是权益类资产的配置，也大多采取明股实债的交易结构。
2、 “非标”投资拟不得对接资管计划
银行理财投资非标资产，只能对接信托计划，而不能对接资管计划。不允许多层通道嵌套。鼓励银行理财发行一对一非标产品(无期限错配)。
时下被热议的万科股权大战就出现了银行理财资金进入资管计划的身影。财新、21世纪等媒体曾披露，某银行理财资金借助股权、债权等多环通道，以优先方向宝能系钜盛华提供融资，金融高达200亿元。此后该行证实，确实有理财资金通过券商资管计划，作为优先方为钜盛华收购非上市股权提供融资，但并非是为二级市场收购，且所有业务均合规合法。
国泰君安在本月初曾表示，以此次万宝之争为契机，银行理财业务监管取向可能生变，趋于更严。
3、将禁止银行发行分级理财产品
事实上，早在5月中旬就传出银行分级理财产品被“叫停”的消息。《羊城晚报》通过部分银行证实，银监会通过口头通知，对所有发行过分级型理财产品的银行进行了窗口指导，要求不得新发此类理财产品。
所谓分级理财产品，华尔街见闻此前曾提及，这种产品通常分为“优先级+劣后级”两层或多层。优先级和劣后级的区别最明显体现在受偿顺序。通常，产品到期后要先保证A级产品的本金及收益的兑付，然后才是劣后级产品。
根据普益标准李林夏的介绍，银行发行分级理财产品一般有两种方式。一是拆分成两款发行：优先级产品+次级产品，或是A级产品+B级产品;另一种方式，在同一款产品里同时包含优先份额及次级份额，投资者也可自由选择所认购的类型(银行发行的这类理财产品多为后者)。
业内认为，银行分级理财产品被叫停，主要是监管层出于防范风险的考虑。
万宝之争也引发了市场关于银行理财资金风险的争议。国泰君安称，银行理财资金通过精巧的多环通道设计规避监管，且资金最终去向为实体企业(钜盛华)，难以再穿透下去，从而实现了理财资金在完全合规的前提下参与较高风险业务，且单笔金额较大，才引起市场争议。
汇丰则认为，随着目前理财产品收益率的下滑，流入理财产品的.资金量预计也将减少。这就有可能导致理财市场自身陷入危机，“理财产品变成坏账的风险会增加。”
据汇丰银行提供的数据，中国银行理财产品近些年迅猛增长，增速甚至超过了M2：
汇丰认为，这意味着，货币进入理财产品的速度快于货币创造的速度，这说明实体经济的流动性正在被抽取。“我们认为，这将成为触发系统性风险的关键因素之一。”
国泰君安提供的统计数据显示，最新三个月，银行理财收益率已经跌破4%。
阅读延伸：银行行业——关于理财产品监管新规的报道,短期潜在收紧;执行是关键
中国银监会正在考虑发布理财产品监管新规。要点包括:1)银行理财业务将分为“综合类”和“基础类”。“基础类”理财产品不具有投资非标信贷资产和权益类资产的资格;2)拟对理财产品的权益类投资(包括上市和非上市公司股权)设置上限;3)拟禁止银行对理财产品进行优先与次级的分层配置;4)各银行将建立理财产品准备金管理制度。新规尚未定稿而且没有透露执行时间(7月27日《21世纪经济报道》)。
分析
2015年银行理财产品迅速增长至人民币23.5万亿元,2013-15年年均复合增长52%,大部分为表外资产。银监会于2013年发布了限制非标信贷资产占比的规定(不超过理财产品资产的35%或总资产的4%)。我们认为潜在新规旨在部分缓解理财产品面临的流动性及市场风险,原因可能在于理财产品规模增长以及潜在资产范围扩大(例如,股权私募以及基建基金)。
虽然这应有利于金融稳定性,但潜在监管新规短期内可能会对银行产生影响:1)理财产品手续费收入增长放缓,2)风险准备金成本增加,3)社会融资规模/信贷潜在收紧给资产质量带来温和压力。就中长期而言,我们认为逐步消除理财产品的隐性担保以及消减非标信贷资产可能是缓解银行系统中信贷和流动性风险的关键所在。
影响
我们认为,对理财产品投资的限制可能会放慢资金流向股市的速度(据我们估算,银行间接的A股投资在2015年7月达到了人民币1.6万亿-2.1万亿元的高点)。在我们所覆盖的银行股中,招商银行、平安银行及兴业银行可能受影响更大,因其理财产品业务占比高于均值。
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