专家解读养老基金投资管理办法
23日,中国政府网公布了《基本养老保险基金投资管理办法》｡这是我国养老保险制度改革发展史上的一件大事,标志着数以万亿计的基本养老保险基金即将在国内资本市场横空出世｡记者采访了有关专家,请其就该办法进行解读｡
确保养老基金保值增值
人力资源社会保障部社会保障研究所所长金维刚说,长期以来为保障基金安全,国家有关政策规定养老基金只能存银行和购买国债,历年来基金收益率不仅低于银行一年期存款利率,而且低于同期通货膨胀率,导致庞大的资金难以实现保值增值｡
根据人力资源社会保障部最近发布的《中国社会保险年度发展报告2014》,2014年末全国养老基金累计结余3.56万亿元,其中城镇职工养老基金累计结余3.18万亿元,城乡居民养老基金累计结余3845亿元｡预计未来一个时期,基金累计结余规模还将持续扩大｡
"特别是城镇职工基本养老保险的基础养老金全国统筹方案预计也将出台实施,这将进一步增强养老基金的支付调剂能力并扩大基金累计结余规模｡"金维刚说｡
他表示,政府通过利用养老基金结余的巨额资金进行投资和建设,可以控制消费支出,从而在很大程度上有效抑制货币供给和通货膨胀,有利于保持国民消费相对稳定,促进经济恢复和发展｡
促进资本市场健康发展
中国社会科学院世界社保研究中心主任郑秉文认为,在一些社会保障制度和资本市场比较健全的国家,养老基金都是重要的资金来源,通过市场化投资既实现了自身保值增值,又促进了资本市场健康发展｡
"保险资金和养老基金是资本市场投资的长期性基金,而养老基金比保险资金还要稳定｡养老基金几十年不用考虑流动性的问题,是发现市场价值和实施价值投资的本源所在｡"他说,"从这个角度看,养老基金是所有国家资本市场价值投资的基石,其作用如同债市中的20年长期国债｡"
据介绍,《基本养老保险基金投资管理办法》的投资范围较广,主要体现在投资国家重大工程和重大项目建设,购买国债､政策性或开发性银行债券､信用等级在投资级以上的金融债､企业(公司)债､地方政府债券等固定收益类投资品种,以及投资股票､股票基金､混合基金､股票型养老金产品｡
专家表示,养老基金作为重要的机构投资者,具有很强的低风险偏好,追求长期稳定收益,而且会有源源不断的资金注入,很少频繁换手,对短期投机心理将是巨大的抗衡力量,有利于减少股指波动幅度｡因此养老基金投资将逐步成为资本市场的`压舱石｡
养老基金入市风险可控
一些人担心,养老金作为居民的基本养老保障,入市后是否安全?专家对此表示,养老基金投资无法完全避免短期波动,但从中长期来看,投资将带来丰厚回报｡
上海住房公积金中心主任马力说,这一管理办法明确了基金的风险准备制度,规定受托机构按照养老基金净收益的1%提取风险准备金,专项用于弥补养老金投资发生的亏损｡同时对养老基金的信息披露制度和监督检查制度做出了具体规定｡
"投资管理办法所说的资本市场是包括多层次结构和丰富产品的资本市场,股票类资产投资只是其中一项,且最高投资比例不超过30%｡"马力表示,"养老基金对于股票市场的投资风险是可控的｡只要按制度执行,就会达到既维护基金安全,又能保值增值的目标｡"
泰康资产管理公司首席执行官段国圣分析,根据企业年金基金投资运营实践,实际投资过程中为避免出现投资收益短期大幅波动的情况,受托机构和投资管理机构都坚持了严格控制权益类投资风险,极少出现按法规上限配置的情形｡2008年到2014年,企业年金基金权益类资产平均占比仅为6.97%,8年来最高为13.04%,最低为2.97%,远低于规定的30%投资比例上限｡
开展养老基金投资将促进中国资本市场健康发展
《基本养老保险基金投资管理办法》经过长期深入研究，广泛听取并吸收采纳社会意见，由国务院正式下发，必将加快养老基金与资本市场共同成长、相互促进的进程，我国的资本市场将迎来一次新的发展契机。
第一，养老保险基金投资运营可以提高我国资本市场的资金容量。资金是资本市场发展的关键因素。截至2014年底，基本养老保险基金累计结余约3.5万亿元，扣除预留支付资金外，预计全国可以纳入投资运营范围的资金总计约2万多亿元。《投资办法》规定，养老基金将采取多元化投资方式，按照一定的范围和比例投资我国金融市场上成熟的投资产品，包括固定收益类、权益类、直接股权类等。养老基金长期稳健的投资特性，正是我国资本市场比较缺乏的积极因素，这一基金投资运营，不仅是资本数量的增加，而且是一个巨大的正能量，将会为资本市场注入新的活力，产生积极影响。
第二，养老基金投资运营可以改善我国资本市场投资者结构。众所周知，我国的资本市场投资结构还不够完善，投资行为短期化现象较为突出，市场波动性偏大。而在以美国为代表的一些发达国家，养老基金已成为其资本市场上最大的机构投资者，并对其资本市场的稳定起着中流砥柱的作用。我国养老基金不仅规模大，而且长期以来散存于银行，没有发挥应有作用。进入资本市场投资运营，对改善资本市场的投资者结构，逐步形成以机构投资为主的市场格局，将发挥不可替代的作用。此外，与其他投资者相比，养老基金对于投资管理的稳定性、规范性和低风险性上有更高要求，投资于资本市场后，将促进市场持续健康发展。
第三，养老基金投资运营可以提高我国资本市场的稳健性。作为长期性资金，养老基金提倡长期投资、价值投资和责任投资理念，更加关注资产的内在价值和长远收益，更加注重基金的战略资产配置，不会因为资产价格的短期波动而频繁地调整投资策略。根据企业年金基金投资运营的实践，实际投资过程中为避免出现投资收益短期大幅波动的情况，受托机构和投资管理机构都坚持了严格控制权益类投资风险，极少出现按法规上限配置的情形。2008年到2014年，企业年金基金权益类资产平均占比仅为6.97%，8年来最高为13.04%，最低为2.97%，远低于规定的投资比例上限30%。在权益类资产占比受限的情况下，多元化资产配置策略完全可以覆盖权益类资产短期波动的影响，确保基本养老保险基金获取长期稳定正收益。养老基金投资将继续坚持这些有效的做法，长期储蓄资金与长期投资进行匹配，在提高金融资源配置效率的同时，也提高了资本市场的稳健性。
同时，养老基金可通过适当方式参与国家重大工程和重大项目建设。由于往往有政府部门的参与或支持，这些工程或项目安全性要优于一般投资品种，其较长的建设周期和作为固定资产，具有很强的稳定性，在支持实体经济发展的同时，也会为资本市场带来更多的资金来源和融资需求，对资本市场波动产生减缓作用，成为促进我国资本市场健康发展的重要力量。
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