基金参考文献格式
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基金参考文献格式【1】
摘要：1944年确立的“布雷顿森林体系”建立了国际货币基金组织IMF，负责向成员国提供短期资金借贷、维护成员国之间汇率的稳定，它的设立对二战后的经济复苏起到了很大的帮助作用。但随着经济全球化的发展，世界经济格局发生了很大变化，IMF却止步不前；尤其是2008年美国金融危机的发生，IMF在应对危机中的表现更是难以让人满意，因此国际社会对于IMF的改革要求日益强烈。本文将从IMF存在的几个问题出发去探索解决途径，并结合中国实际谈谈如何应对。
关键词：IMF金融监督；治理机制；国际金融；秩序
1944年7月，西方主要国家的代表在美国新罕布什尔州的布雷顿森林举行了联合国国际货币金融会议，会议确立了“布雷顿森林体系”并据此建立了国际货币基金组织（InternationalMon—etaryFund，以下简称IMF）。IMF设立之初的主要职能有：制定成员国间的汇率政策和经常项目的支付以及货币兑换方面的规则，并进行监督；对发生国际收支困难的成员国在必要时提供紧急资金融通；维护国际间的汇率秩序；协助成员国之间建立经常性多边支付等。
一、金融危机背景下国际货币基金组织的缺陷
20世纪九十年代以来，世界经济格局发生了巨大变化：“超级大国”美国的经济实力渐渐削弱；而在二战中遭到极大破坏的欧洲国家，成立欧盟后实力日益壮大；中国和日本迅速发展；苏联解体后的俄罗斯也日益发展壮大。2007年起源于自美国的金融危机，给世界经济造成了毁灭性的破坏。然而，作为维护国际金融秩序稳定和安全的IMF不仅对于发达国家成员国的金融体系缺乏有效监管，而且在危机成员国向其寻求帮助时也少有作为。IMF在应对危机和自身发展上的表现引发了国际社会的广泛讨论，对于IMF的缺陷及其改革甚嚣尘上。
（一）组织职能有所迷失
IMF的主要职能是维持国际汇率稳定，保持国际收支平衡。但近年来IMF的职能重心似乎开始转移，主要表现在：20世纪80年代的墨西哥金融危机中，IMF向拉美国家提供了大量贷款并进行了广泛的债务重组安排；为了应对1997年的亚洲金融危机，IMF还创设了一种新的贷款形式，为遭遇异常支付困难的国家提供超出通常贷款限额的融资。这些做法可以在一定程度上理解为IMF在特定历史背景下的特殊做法，但IMF最近在发展领域的“指手画脚”，就不太好定义了。其中的标志性事件是1974年IMF推出“中期贷款”，用以解决持续存在的结构性国际收支问题；随即IMF又先后推出“结构调整贷款”和“扩充结构调整贷款”，以优惠利率向低收入国家提供资金，用于进行经济结构调整。尽管IMF的促进货币和金融稳定的职责和发展经济存在密切联系，但并不代表要通过上述行为来显示。IMF需要关注的是自身擅长的宏观经济领域，在贸易、劳工、卫生、环境等其他政策领域有其他的国际组织来负责，比如同样根据布雷顿森林体系建立起来的世界银行（WorldBank，简称WB）。WB的职能在于通过促进经济的持续增长和增加投资来减轻贫困，提高人民的生活水平。IMF如果在其中过多的干涉会导致他们之间的职能交叉，而且由于IMF在这些领域的专业性并不如世界银行强，一些关于农业、劳工、卫生、环境等领域内的行动还需要来自研究和实践的专门知识，而IMF在这些方面没有明显优势。最后，由于IMF是具有特定职能的国际组织，如果它在这些领域干涉过多可能会消耗掉其自身有限的资源，进而影响到它通过发挥自身职能来促进全球金融和经济稳定的作用。
（二）监督功能尚需完善
IMF有三种形式的监督，即双边监督、多边监督以及地区监督。双边监督，也可称为国别监督，是通过持续监测和成员国主动披露的方式来了解成员国的实时经济状况，IMF还通过组织代表团定期访问成员国的做法进行监督，对成员国实施的经济或金融政策进行评价并给出建议，如果有影响国内和外部稳定的风险，及时调整相应政策。多边监督就是对国际货币体系进行监督，保证体系的正常运转，时刻监测和评估世界经济发展动态。对于金融市场监测和评估的结果是定期发布《世界经济展望》、《全球金融稳定报告》和《财政检测报告》。地区监督，其实就是对于区域货币联盟的监督，通过对世界主要地区的监督了解其经济运行态势并提出相关建议，定期发布在《地区经济展望》上。IMF的监督功能会随着世界经济形势的变化而发展，通过三种不同类型的监督，对全球经济形势的变化进行分析和预测。然而，这种看似全面有重点的监督并没有及时预测到2008年金融危机的发生。尽管在发布的报告中曾提到过有关美国的房地产政策，但却错误地认为这样的风险可以控制，乃至于最终金融危机的爆发。金融危机极大的破坏性不由得让我们深思，IMF的监督功能是否需要重新定义，是否需要进一步的完善。
（三）治理机制的失衡IMF的组织机制
由三个部分组成：理事会、执行董事会和管理层。IMF在金融监督方面的缺陷，很大程度上跟其治理机制中的力量失衡有关。它不仅表现在执行董事会和管理层的人员组成上，也体现在成员国所持份额和投票权的问题上。IMF实行加权表决制，具体来说投票权分为两个部分：首先每个成员国都拥有相同的250票的基本投票权，接着由成员国按各自所持的以特别提款权计算的IMF份额，每10万特别提款权折算一个投票权，基本投票权和按份额换算的投票权之和就是该国的总投票权。在理事会和执行董事会的投票表决中，按这样的方法来行使投票权。从中不难看出，IMF的在投票权上的做法类似于股份有限公司中的“资本多数决”，成员国在IMF中的份额是其行使发言权的基础。这样看来的发言结果则可能使发言内容不具代表性，最终影响IMF的代表性和其作用的发挥。在组织机构的构成上，以欧美为代表的发达国家不仅在执行董事的人数上，而且在投票权数上占的优势远比发展中国家有利得多。尽管IMF成立之初确实是发达国家推动得多，但如今世界格局已经发生变化，发展中国家在国际上的地位已经大大提升，再盲目按照以前的模式来，会造成很多不公的出现。
（四）不合理的风险预警和救助机制
IMF的监督功能是其风险预警机制的基础，通过三种形式的监督和发布的定期报告，IMF可以及时掌握了解全球经济运行的状况，并做出预测和建议。但IMF却并未能及时预测出2008年美国金融危机的爆发，金融危机来势汹汹，而IMF却只能在其职能范围内进行救助。即使是危机后的救助，IMF也设置了很多门槛，附加了一些不合理政策条件，以至于有的国家不愿意接受其救助；需要救助的国家不仅要面对困难的国内金经济环境，还要就政策条件与IMF进行谈判，导致贻误危机救助的时机，最终使得金融危机进一步蔓延发展。因此，IMF的危机预警和救助机制亟待改进。
二、国际货币基金组织的改革方向
（一）摆正自身位置，重塑核心
职能如果IMF想继续发挥其维持国际收支平衡，促进全球金融稳定和经济发展的作用，首先需要改革的就是对于自身职能的偏移。从目前来说，IMF应当暂停对于发展中国家的银行贷款和相关技术援助，停止扶贫项目等发展领域的干涉，将这部分职能还给WB及其他区域发展银行。但IMF还可以发挥其本身职能，为有需要的国家提供短期融资，来帮助陷入国际支付危机的成员国摆脱危机。其次，IMF必须重塑自身在维持汇率稳定方面的核心职能，在现行的浮动汇率体系中，采取积极措施维持成员国之间有序的外汇安排，促进国际间的金融合作，协助成员国之间建立经常性多边支付等。
（二）加强双边监督
尽管IMF在金融危机中的监督职能发挥得不尽如人意，但我们并不能因此否定其在维持国际收支平衡和金融稳定方面的作用。在三种形式的监督中，需要重点加强的是双边监督。墨西哥金融危机、亚洲金融危机以及2008年美国金融危机的爆发都与IMF没有进行切实有效的双边监督有关。尽管IMF在金融危机发生后，针对之前存在的缺陷进行了一定的改进，但从其实质看，IMF双边监督执行力不强，约束性机制不完善的问题依旧存在。首先，需要更为合理的监督体系，可以将IMF的双边监督同多边监督结合起来，扩大监督视角。其次，成立一个专门的监督委员会，区分监督区域，对于那些可能存在的风险进行具体研究分析，分析的结果通过报告的形式定期发布，以此加强各国对于风险机制的预防管控能力。
（三）改进治理结构
针对组织机制的问题，在意识到新兴市场国家的地位之后，IMF已经在2008年通过的相关决议中做出了改革，如：确定了新的份额计算公式；把基本投票权数从原来的250票增加到现在的750票；在G20匹兹堡峰会上决定将5%的份额从发达国家转移给发展中国家成员国等。总裁拉加德提名中国央行前副行长朱民出任新增设的第四副总裁之后，IMF的高级管理层已经有了很大变化，执行董事会的改革也增加了新兴市场国家的份额。尽管这些改革都有利于IMF发挥其维持金融体系稳定的作用，但毕竟没能解决目前治理结构中存在的所有问题，在份额制度上和组织机制上还需要根据国际经济形势的变化来及时调整。
（四）危机预警机制和救助机制的完善
近年来，通过对成员国经济金融政策和统计数据的分析，IMF技术支持和咨询服务功能渐渐成为其发挥作用的主要领域。如果可以增进和强化IMF的技术援助功能，并将其与贷款功能结合起来，则可以增强应对金融危机的能力，以更为合理的方式度过危机。另外，目前IMF依旧在发达国家的控制下，广大发展中国家和新兴市场国家无法完全表达其诉求，他们的利益的得不到切实的保护，改革IMF的危机预警机制和救助机制必须顾及发展中国家的诉求，只有这样才能发挥机制的作用，增强应对金融危机的能力，帮助危机国解决困境。
三、全球化背景下国际货币基金组织与中国
对于IMF的改革，中国应当顺应建立国际金融新秩序的潮流，积极参与国际新机制的组织构建，承担与自身国际地位相应的责任。不仅要提升自身应对危机的能力，也要积极参与IMF的监督机制、风险预警机制等的改革，为发展中国家赢得更多的话语权，推动国际金融新秩序朝着更加合理有效的方向发展。IMF作为全球性的经济组织，在稳定国际金融秩序和可持续发展中发挥着不可替代的作用。尽管在其组织机制和其他某些领域，至今还有许多需要完善和改进的地方，但我们相信，随着国际金融合作和经济全球化不可逆转的前进势头，在国际社会和IMF的共同努力下，IMF自身将不断完善，在以后的国际金融发展中发挥更大的作用。
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基金参考文献格式【2】
【摘要】随着我国养老保险政策的进一步推行，从一定程度上提高了人们的老年生活水平。现在，我国社会已经进入了老龄化的发展趋势。我国的国情和国外一些发达国家的国情不同，在制定养老保险政策以及推行养老保险政策的过程中，应根据当前我国社会的实际情况进行。本文分析了现阶段我国养老保险基金财务会计制度中存在的问题，并提出了几点建议，希望能够为完善养老保险基金财务会计制度提出有价值的参考意见。
【关键词】养老保险；财务会计制度；法律法规
1引言
推行养老保险政策，最大的好处就是解决人们老年生活无所依靠的问题，其主要是利用现在的资金，将其进行储存，为日后的生活做准备。同时，当退休金被人们领取了一定时期后，政府也会定期进行一定数额的补贴，是利国利民的好政策。但是，在实际养老保险政策的推行过程中，渐渐出现了一些问题，这些问题阻碍了养老保险政策的发展。因此，面对这种情况，我国政府应根据实际国情，在现有的养老保险政策的基础之上，完善养老保险基金财务会计制度，处理好养老保险账户的相关问题，为日后养老保险相关工作的进行奠定良好的基础。
2我国养老保险制度的发展过程
1951年2月26日，我国正式颁布了《中华人民共和国劳动保险条例》，由此开始，保险事业便逐渐发展起来。在随后十几年的时间里，相关部门着手制定了统一规范标准的养老保险制度，并在执行的过程中，进一步得到了正规化和制度化的完善。在1966年到1976年十年的时间里，养老保险制度的推行受到了严重阻碍。到1977年后，养老保险制度开始逐渐恢复和改善。1993年后，我国的养老保险制度已经基本成形，制定了结合我国实际国情的养老保险制度。
3现阶段我国养老保险基金财务会计制度中的问题
现阶段，我国养老保险制度的推行受到了一定的阻碍，这是由于在养老保险制度中仍存在一定的缺陷，再加上社会的不断发展和经济结构的不断调整，传统的养老保险制度以及相关政策已经不能满足目前人们对于养老保险方面的需要。在现阶段我国养老保险基金财务会计制度中，最突出的问题就是个人账户核算不清楚的问题，造成这一问题的原因是在养老保险制度推行的过程中，根据一定的条件制定了一些账户，由于这些条件的限制，使一些地方的养老保险资金产生了收支不平衡的问题。其中，特别是在一些“无条件”的地区，由于不具备建立账户的条件，出现了一些使用“个人账户基金结余”填补统筹基金缺口的情况，并且使用的资金数量比较混乱，给日后个人账户的单独核算工作造成了一定的麻烦。此外，一些没有按时上缴的养老保险费用也没有纳入会计核算的标准中，这就会使无论是个人，还是国家，都会产生一定程度的亏损，使某些地区出现养老保险资金欠缴，不能按时入账的情况。同时，在养老保险制度的推行过程中，还存在另一个重要的问题，就是个人账户的资金与实际账户的资金数量不符，由于账户科目各项资金的设置不够清晰，再加上账户资金的计算过程存在一定的错误或失误，使基金结余后得到的数据不够准确。
4完善养老保险基金财务会计制度的几点思考
通过对以上养老保险基金财务会计制度中的相关问题进行分析，结合我国的实际国情，应采用以下的方式进行调整，使养老保险基金财务会计核算制度得到进一步完善：制定健全的养老保险基金财务会计管理的法律法规、借鉴国外发达国家的相关制度以及采用会计核算法管理基本养老保险个人账户。
4。1制定健全的养老保险基金财务会计管理的法律法规
我国推行养老保险基金财务会计制度是一项重大举措，对完善我国的法律法规以及提高人们的生活水平都有着非常重要的意义和作用，但也由于我国在养老保险制度落实方面没有一定的经验和基础，使其推行过程困难重重。因此，我国政府必须改变这种不利的养老制度推行现状，保证养老政策的顺利推广。首先，政府应制定健全的养老保险基金财务会计管理的相关法律法规，并认真贯彻落实，同时还应让我国的相关法律法规和国际上的相关法律规范进行结合[1]。根据目前已有的养老保险的会计制度，进一步制定出符合时代发展的、符合我国社会实际情况的、真正能够解决养老保险方面问题的相关制度以及法律法规。其中，相关的法律法规应明确相关的责任问题，对各项工作和细节的要求与标准进行清晰地划分，这对实施并维护养老保险政策起到关键作用。只有从法律法规和相关制度上同时进行完善，才能够真正地发挥养老保险政策的价值，达到提高我国国民生活质量的效果。
4。2借鉴国外发达国家的相关制度
在西方的一些发达国家，养老保险制度的发展已经比较完善，借鉴其相关的规范和标准，能够进一步促进我国养老保险制度的建立与完善。本文从下面几个方向进行分析：①使养老保险基金制度具有一定的强制性，由我国人社部财政部和各地方政府进行收缴和管理，并建立严格规范的管理制度，养老保险基金全部纳入财政专户，必须保证基金的安全和增值。建立行之有效的内部控制制度，确保不相容岗位相互分离。②养老保险基金应由企业和个人共同缴纳，简单地说，企业强制性收缴企业员工养老保险金的个人应缴纳部分，连同企业应缴纳部分全部交给社会保险部门，并根据国家相关的法律法规，在参保人达到退休年龄并符合缴费要求时，由社会保险部门计算出退休金领取标准，并及时定期发放到退休人员的银行账户。③采取个人自愿的商业养老方式。在这一方面，我国的发展还比较欠缺，有关部门应对这一方面给予一定的重视，制定出相关的法律法规充分发挥企业年金和商业保险的补充功能，为人们在这一方面的需求提供相关的保护和帮助。
4。3采用会计核算法管理基本养老保险个人账户
由于养老保险政策在实施的过程中涉及内容比较多，具体流程也比较复杂，在明细账户的环节中，应有效控制账户设置，减少无实际意义的相关账户，进一步降低工作人员的压力和负担，这种方式也能够使账户信息更加清晰，准确地反映账户内容。在这一过程中，应采用会计核算法管理基本养老保险个人账户，这样做可以有效提升个人账户的使用情况，同时也能提高养老保险资金的计算效率。此外，完善会计核算计算方法制度，对个人账户的核算流程采用统一的标准进行，减少资金数据核算错误的情况[2]。养老保险个人账户的管理是一项长期的事业，通过采用会计核算法进行管理，对长期产生的账户数据能够进行有效管理。在个人账户的`管理中，制定各项收支费用的明细，能够有效帮助进行账户的管理，提高个人账户资金的清晰度。
5结论
目前，我国的养老保险基金财务会计制度还不够完善，相关工作的执行也缺乏相应的制度进行约束，使养老保险制度的落实存在一定的障碍。这主要是由于现阶段我国养老保险政策的推行缺乏成熟的机制，相关经验也不足，这种现状使养老保险政策的推行以及相关制度的制定还有很长的路要走，特别是在养老保险基金财务会计制度方面，亟待完善，建立健全的养老保险基金财务会计制度，是保证养老保险政策顺利推行的重要基础。同时，加大力度对养老保险账户基金进行有效处理，计算出人们需要上交的养老保险费用的金额，从一定程度上缓解人们的经济压力。因此，完善养老保险基金财务会计制度是现阶段我国政府的重要工作之一，是提高人们经济收益，促进养老保险事业发展的重要环节。
【参考文献】
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【2】李海峰。我国企业年金制度对财务管理与财务会计的影响[J]。行政事业资产与财务，2013（04）：163。
基金参考文献格式【3】
摘要：基金投资是一种间接的证券投资方式。近年来，随着中国证券市场的发展成熟，更多的人也开始进行基金投资理财，但同时，在投资过程中也存在诸如太过集中、结构不合理等问题，要解决这些问题就需要金融机构、政府单位、居民等多方面的共同努力，来塑造一个良好的投资环境，以提高居民的收益，促进经济的快速发展。
关键词：基金投资；风险规避；投资组合
基金投资是一种间接的证券投资方式。基金管理公司通过发行基金份额，集中投资者的资金，由基金托管人（即具有资格的银行）托管，通过基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资，然后共担投资风险、分享收益。
一、基金的类型及品种
基金的类型有很多种，根据募集方式不同可以分为公募基金和私募基金；根据能不能挂牌交易划分可以分为上市基金和非上市基金；根据运作方式划分可以分为封闭式基金和开放式基金；根据组织形式不同可以分为公司型和契约型基金。本文主要谈的是公募式开放式基金（不限于在证券交易所挂牌与否）。开放式基金是指是基金规模不是固定不变的，而是随时根据市场供求情况发行新份额或被投资人赎回的一种投资基金。开放式基金的品种按天天基金网中的开放基金排行，有股票型，混合型，债券型，指数型，保本型，QDII和LOF等基金。开放式基金的特点：
一是市场选择性比较强。由于开放式基金的份额是变动的，所以如果基金运作成功能够为投资者带来良好的业绩回报的话，投资者会继续增加购买资金的份额，如果基金不能够为投资者带来良好的业绩回报，那么投资者可以随时通过赎回的方式把自己的资金撤回，这样可以减少投资者的自身的损失，这种优胜劣汰的市场规则可以约束基金管理人，以提高基金产品的信誉，质量等同时也鼓励基金管理人给广大投资者提供更好的绩优，稳定的基金产品。朱利安罗伯逊经营了20年的老虎基金管理公司旗下的6家基金的关闭就是市场优胜劣汰很好的证明。
二是开放式基金的流动性比较好，基金管理人对资产保持充分的流动性，这样可以应付随时出现的投资赎回，而不会导致大量资产难以变现。
三是开放式基金的透明度比较高，开放式基金都是当日公布基金资产净值成交，便于在市场的运作上基金管理人能够拥有随时驾驭管理资金的能力。四是开放式基金便于广大居民投资，投资者可随时在其托管银行的网店等各种销售场所申购、赎回基金，十分方便。开放式基金作为一个金融全新的品种，可以更好地调动投资者的投资热情，而且银行、网络这些销售渠道能够吸引部分新增储蓄资金进入证券市场，改善投资者结构，起到稳定和发展市场的作用。
二、基金投资的基本方法
目前，基金投资作为一种理财工具已经被广泛接受。很多人希望通过对基金的投资来分享我国经济快速增长的成果，但如何投资却是一门学问。
（一）注重选择基金品种
如何选择购买适合自己的基金品种，投资者可以参与基金公司的基金风险承受能力测评，从基金风险承受能力测评中可以知道自己是何种类型的投资者，激进者可以偏重股票型和混合型基金，稳健者可以偏重混合型和债券型基金，保守者就可以以债券型和保本型基金为主，或者购买货币基金。但无论是哪种基金都要注重它的质地，即业绩或称市场表现。不仅是短期或说近期表现，更是长期或说历史表现。路遥知马力嘛。要做到这些，个人意见应做到三看：一看市场表现，从东方财富旗下的《天天基金网》上可以看到，这里有一个开放基金排行，具体到每一个类型每一个品种的每一个基金的增长率，都从日到月到年进行了排行，月增长率的排行有近一月、近三月、近六月，年增长率的排行有近一年、近二年、近三年。考量一个基金的长期表现，不仅要看它的月增长率，更要看它的年增长率。一些有经验的基金投资者在选择基金时，通常用截图的方式，把排行表上按近一年、近二年和近三年的基金净值增长率排行分别截下来，取排行前20名或30名的基金做标的，用打“正”字的办法，筛选出长期或历史表现较好的基金作为投资标的，这不失为一种好的作法。二是看基金经理，一个基金的市场表现固然重要，选择管理这个基金的基金经理也很重要。因为基金的收益是由贝塔收益与阿尔法收益组成的。假如在同样的追踪误差的情况下，其信息比率越高，基金经理的能力越强，同时基金的盈利能力就越强。三是看第三方评级，因为评级机构在评级时，不仅要考虑业绩，同时也会考虑背后的风险因素。因此，第三方评级优秀的基金，比较靠谱。
（二）注重投资组合
投资组合是针对投资者的实际情况和需求，构建合理的基金投资组合。那么，投资者应该如何进行基金投资组合呢？
1、依据攻守平衡原则对基金进行投资组合；投资者将风险和收益进行权衡对比，然后把互补的基金相互组合，可以是三个组合或者五个进行组合，也可以是其他组合，这样在保证收益的同时又降低了基金的风险。
2、了解基金经理人的投资个性；在基金投资过程中，基金经理人的个性决定着他去选择什么样的基金品种，对基金投资会有什么样的组合，所以了解了基金经理人的个性就能更好的知道他选择的基金产品及组合是否适合自己，他选择的基金投资产品的风险和收益是否是自己所能承担的，这样更便于投资者来选择适合自己的基金投资。
3、依据风险承担能力和投资目标，构建基金组合；基金风险承受能力测评中根据测评分数测评出的激进者、稳健者和保守者，之所以激进、稳健和保守，这里包含有资产情况和承担风险的因素，资产情况越好，承担风险能力就越强。此外，也要看投资者的心理素质，心理素质好的话承担风险的能力也会相应比较强，所以承担风险的能力的强弱也直接影响着投资者的投资品种，不同的投资目标又对基金的组合产生一定影响。
（三）注重买卖技巧
买卖技巧包括买卖时机、买卖方法和合理避费。
1、买卖时机。基金投资是一种间接的证券投资方式。基金管理公司通过发行基金份额，集中投资者的资金，由基金托管人（即具有资格的银行）托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资，因此基金很大程度地跟股市联动。股市行情好，股票上涨，基金净值也随着增长。相反股市低迷，股票下跌，基金净值也随着下跌。照此说法这当然是当股市处于低迷时买入最好。股市低迷，股票价格低，基金净值也低，在低位买入，既节省了资金，安全边际也高。相反卖出就应在股市场行情好时卖出，因为股市行情好，股票价格高，基金净值也高，投资基金的利润也就颇为丰厚。但股市高点在哪，低点在哪，这并不是一般人能预测得到的，许多机构投资者都不是套牢就是踏空，何况我们普通投资者。这就要讲求个买卖方法了。
2、买卖方法。前面说过，基金和股市有很大的联动性，而股市的不确定性又较强，在这种情况下能否把一次性买入改为分次性买入？一是采用“倒金字塔”式，假如第一次申购后，净值开始下跌，可把一笔资金分为三四份，越下跌买得越多。等大盘上扬时，就可享受股市收益。二是采取“顺金字塔”式，假如在第一次申购后，净值开始上涨，同样也可把一笔资金分成几次建仓，只是越上涨就买得越少。这样既可规避大盘调头风险，又可将平均成本保持在当前净值之下。三是把一次性买入改为定期定额投入，期限可定为半月或一月，投入的资金根据个人资产状况，几千或一万。基金定投就像银行里的零存整取，就是每月固定时间、固定金额买入一支基金，每月买入时的价格都不同，这样就可以摊低成本，长期投资，就可以盈利。这比较适合绩优老基金。卖出也是如此。为了买得低些卖得高些，还可以比照股市对所投资的基金进行动态跟踪，观察它的趋势情况，净值变动情况，找出它的相对高低点，在相对低点附近分批买入，在相对高点附近分批卖出。
3、合理避费买入基金和卖出基金都要支付一定的费用，一是申购费，是指投资者在基金存续期间向基金管理人购买基金单位时所支付的手续费。目前国内通行的申购费计算方法为：申购费用=申购金额×申购费率，净认购金额=申购金额—申购费用。中国《开放式投资基金证券基金试点办法》规定，开放式基金可以收取申购费，但申购费率不得超过申购金额的5%。目前申购费费率通常在1%左右，并随申购金额的大小有相应的减让。二是赎回费，是指在开放式基金的存续期间，已持有基金单位的投资者向基金管理人卖出基金单位时所支付的手续费。中国《开放式投资基金证券基金试点办法》规定，开放式基金可以收取赎回费，但赎回费率不得超过赎回金额的3%。
目前赎回费费率通常在1%以下，并随持有期限的长短有相应的减让。但参与网上直销可以合理地避免很大一部分的费用。直销本来就优惠申购费率，有的六折，有的四折，天天基金已打出一折。现在相当一部分基金公司又都设有这个宝和那个宝，华安基金设有“微钱宝”，易方达基金设有“e钱包”，还有的叫“钱庄”或叫“现金宝”这些“宝”、“包”，都绑定了一个货币基金，把钱存入这些“宝”就等于买了它的一个货币基金，享受货币基金的收益，从这些宝里购买其它的基金，享受零手续费。急等钱用时，又可以从这些宝里快速赎回，资金瞬间就可到帐。既省钱又方便，还安全。因为赎回基金时的资金只回到原银行卡。赎回所购买的其它基金时也可直接转换到这些宝里，通常情况下，此项费用率很低，一般只有百分之零点几。
三、基金投资的风险防范
任何投资都是有风险的，利益和风险是并存，基金也不例外。
（一）基金投资中可能遇到的风险
一是系统性风险；系统风险主要包括政策风险，经济周期风险，利率风险，通货膨胀风险，流动性风险五种。尽管基金自身有一定的风险防范能力，但是在整个证券市场中这种系统性的风险却难以避免。二是非系统风险；非系统性风险主要包括：上市公司经营风险，操作风险和技术风险，基金未知价的风险，管理和运作风险以及信用风险。基金投资过程中遇到的风险，无论是系统性还是非系统性，政府的财政货币政策，金融市场的利率波动，基金的相关当事人在操作过程中出现的一些问题等，任何一方的变动都会导致风险发生，所以在投资之前一定要做好风险的防范措施。
（二）风险防范
俗话说，知己知彼方能百战百胜。为了防范基金投资风险，第一要全面了解证券投资基金。投资者需要掌握一些必备的基金投资常识，包括重要的交易规则、交易费用、资金到账时间等等。同时，可以巧妙运用基金相关业务，比如网上交易、转换业务等来回避风险，提高收益。只有了解基金，在投资前就做好充分的防范风险意识，投资莫贪心，要像止损一样学会止利，见好就收。第二要摸清家底，算好资金账。投资者要从自己的年龄和收入、所能承担的风险和期待的收益等方面来选择适合自己的产品。首先选择优秀基金管理公司的产品，其次要分散投资，不要把所有的鸡蛋放到一个篮子中，分散风险尝试多种投资组合。。三是选择好入市时机，合理控制买入成本。投资者要适时进行投资组合调整。在股市风险较高时，将高风险的股票基金转换为低风险的债券基金或货币基金来减少资产损失；在市场走势强劲的时机，则可将债券基金转换为股票基金来分享增值机会。
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基金参考文献格式【4】
摘要：云审计不仅符合大数据时代下审计新需求，更为社保基金审计监督手段的创新提供了理论指导。因此，文章从被审计端、云端和审计终端三个视角出发，在梳理社保基金云审计系统流程的基础上，分析了其在具体应用中可能面临的风险，并针对性的提出风险控制建议，以期通过社保基金云审计的应用和风险控制为后续大数据审计监督提供经验和启示。
关键词：社保基金；云审计；风险控制
据人社部官方统计数据显示，截至2016年9月底，我国缴纳基本养老保险、基本医疗保险、失业保险、工伤保险和生育保险的参保人数分别为8。71亿人、6。98亿人、1。78亿人、2。16亿人、1。82亿人，前三季度五项社保基金总收入4。9万亿元，总支出4。3万亿元。可见，依靠传统的审计技术来监督规范如此庞大的社保基金财务数据已无法满足要求，必须革新社保基金审计技术以适应大数据时代的要求（王章礼，余鲁，2016）。新兴的云计算为处理大数据审计需求提供了契机，云计算可实现审计工作在云端的一个系统内集中处理，审计人员无需进行数据的汇总、分析测试，无需关注审计软件的兼容性和使用何种计算机程序，只需将重心放在审计任务即可。可见，借助云计算使得审计作业更加规范化、审计结果更加科学准确、审计工作效率大幅提高，更加契合在大数据背景下有效开展审计业务的先进技术手段（魏祥健，2015）。虽然云审计相比于传统审计技术在数据采集、存储、计算处理和安全方面存在显著的优越性，但系统运作机制的复杂性也导致其背后隐藏的风险和影响远高于传统审计技术。而国内众多学者都将研究的焦点放在云审计系统构建和应用研究方面（张永杰，2015；陈伟，2012；姜梅等，2007），对于云审计应用过程中的风险控制关注甚少。因此本文以社保基金云审计应用为例，对云审计应用过程中的风险控制进行深入探讨，以期为未来审计机关大规模开展云审计有效应对可能发生的风险提供借鉴意义。
一、社保基金云审计应用系统分析
大数据时代下，需要借助先进的技术支持才能对社保基金征缴、支出和管理产生的庞大数据的真实性、完整性和合法性进行有效监督规范，而云计算将是最佳选择，依靠其强大的数据采集、存储和分析功能，审计终端不需要购买服务器、存储器等硬件设备，而是通过网络直接使用云端提供的SaaS、PaaS、IaaS等服务对被审计端开展审计业务，提高审计工作效率的同时还可以有效降低工作成本（详见图1）。具体而言：首先，被审计端需要及时将各地区社保基金征缴数据、支付数据、管理数据和其他文件资料等内容进行汇总采集。尤其关注参保人数及信息完整性、缴费基数和缴费比率、企业缴费情况、是否存在欠缴、不缴或者选择性参保等问题。在原始数据采集过程中被审计单位也要对数据进行备份处理，同时严禁人为删减数据，以保证原始数据的完整性和准确性。并通过云端接口技术，将采集数据按时上传云端，以备审计机关进行检查监督。
其次，云端负责对被审计端上传的原始数据进行加工处理并将处理结果传输给审计终端，这些操作均由云端完成，也称为“云审计”。数据处理流程主要包括：第一，对原始数据进行清理和加工。按照不同类型社保基金的特点和数据存储格式转换成符合审计终端要求的标准数据，再根据预先编制的审计计划重新汇聚，以形成满足审计分析使用的基础表和分析表；第二，对海量数据进行智能分析。借助云端自有的各类审计模型（审计对象模型、审计数据模型、审计疑点模型、审计底稿模型等）对社保基金原始数据、基础表和分析表之间的内在逻辑关系进行自动化和智能化分析，以发现疑点数据、有效数据和无效数据，并实时保存和备份原始数据和分析报告；第三，海量数据存储。被审计端将所有采集的社保基金原始数据上传云端后，云端都将会自动保存并备份，使得原始数据保存有了“双保险”，更有效解决了被审计端对海量数据存储的硬件设备难题。
另外，通过云端存储功能审计人员也可以随时调用查看社保基金原始数据以开展审计作业；第四，对可疑数据自动生成预警报告。“审计云”将根据数据库内容和数据表的自动分析生成的数据结构变更分析报告，预警结果按不同分类提供给审计人员，以便其能够及时把握审计线索，规避审计风险，提高审计效率。可见，“云审计”实现了各类审计信息的数字化，有效促进信息的交流和共享，使得审计资源得到充分利用。
最后，在审计终端审计人员可通过笔记本电脑、PDA、手机等便携式设备直接登陆“云审计”平台即可调用储存在云端的原始数据和审计模型，无需掌握后台技术，直接查看云端自动生成的审计分析结果。借助于“云审计”平台提供的强大数据计算处理能力显著减少了审计终端的数据处理负担，而web浏览器更让审计终端简化成一个单纯的输入输出设备，不需安装、升级和维护软件或硬件设备，审计人员一样可以有效开展审计作业，得出审计结果。
二、社保基金云审计应用风险分析
（一）被审计端风险分析
被审计端作为社保基金原始数据采集源头，应重点关注数据采集的数量和质量，因为前端审计数据采集的完整性、准确性直接影响后续云端的数据分析和审计疑点反馈的针对性和全面性，进而增加了现场审计失败的风险。由于社保基金具有内容广、业务量大、多元化和异构型等特征，易发生参保人数遗漏或信息不完整、参保企业欠缴、不缴或者选择性参保、缴费基数和缴费率不合规等问题，这都会影响前端审计数据采集的完整性和准确性。具体而言，当前社保中心的数据采集都建立在连接外网的基础上，而网络资源的共享性和开放性使得社保中心数据库易遭受外围病毒、黑客攻击，网络环境的不稳定性加剧了社保基金原始数据采集的难度，难以有效保证数据采集的质量。
此外，社保基金原始数据都以无纸化的电子数据保存在磁介质内，这为无权访问或接触数据的舞弊者删减或修改社保基金数据提供了机会，且电子数据的更改不留痕迹，舞弊行为无处可寻。因此任何非法的访问或接触行为都会影响社保基金数据的完整性和准确性，进而增加了审计失败的风险。尤其是大数据群体对办公设备的配置要求较高，内存不足或系统瘫痪都会使得数据采集失去连续性，而系统区与数据区的混合使用也加剧了系统出错的风险，使得原始数据采集和保存工作面临较大挑战。另外，数据上传过程中也面临传输不完整、上传失败、甚至是数据外泄的风险。尤其是数据传输过程中的访问登陆、加密监控、安全性和稳定性等都依赖于每个基础API内置的安全性。如果云端服务商未能消除接口端API中的不安全因素，亦会增加社保基金数据在传输过程中遭受攻击的风险。
（二）云端风险分析
1。从云端本身来看，其面临的主要风险有：第一，虚拟环境运行安全风险。即作为一种IT技术也会遭受网络病毒、恶意程序、黑客等的攻击，一旦云端遭受“外围攻击”，产生的危害可能远大于被审计端原始数据采集网络运行威胁产生的危害，因为云端既承担数据保存，也负责数据的加工处理和预警分析，如果云端在数据分析过程遭遇恶意程序，可能会得出无效或错误的分析报告，加重审计负担；第二，内部操作风险。反映了云端后台人员对于被审计端传输过来的数据未进行有效管理致使数据外泄，或内部人员对原始数据进行了修改或删减，影响了原始数据的完整性和准确性。
2。从数据安全角度来看，云端主要面临的风险有：第一，数据存储风险。社保基金数据作为敏感数据，应严格保证数据的保密性、完整性和可控性。但由于云端通过虚拟化技术将被审计端的数据存储在不同服务器上，使其无法准确定位存储数据的位置并提供针对性的保密措施，从而加大了敏感数据外泄或被窃取的风险。另外，数据存储的物理控制和逻辑控制全部由云端服务商控制，被审计端和审计终端缺乏对数据存储的必要控制，一旦云端服务商出现系统故障或遭受“外围攻击”致使系统瘫痪，如何有效保证存储数据的快速恢复和数据备份安全成为云端不得不面临的难题；第二，数据隔离风险。云端服务商可能为多个用户提供不同等级或特性的数据存储服务，出现了多个用户共享计算环境，特别是在公用云环境下，如果不能对重要数据进行有效隔离，易引发云端在数据管理和分配用户数据时出现混乱，加剧了存储数据的安全隐患。
3。从云审计系统安全来看，云端面临的风险有：第一，访问控制无效风险。在多用户运行环境下，云端服务商通过远程端口访问技术同时向多用户提供不同的数据服务，该种情况下如果云端服务商在用户访问控制和身份识别方面存在漏洞则可能导致非法登陆等问题。因此如何对审计终端和被审计端用户的身份识别进行有效控制成为云端保证审计数据安全的关键屏障；第二，平台共享风险。云端服务商通过提供统一的基础设施服务（IaaS）让多用户共享平台的应用系统和运算资源，而底层组件却未提供强大的隔离措施以保证不同用户间应用程序运行环境和数据处理资源的隔离，易引发不同用户间应用程序的相互干扰，并为非法用户干扰破坏合法用户运行应用系统以窃取、篡改原始数据埋下了隐患；第三，平台传输风险。云端提供的强大数据传输、加工和处理服务都以高速、安全的网络传输平台为基础。尤其针对于社保基金等大数据存取、处理和频繁性信息交换都严重依赖于平台网络宽带传输的负荷能力，一旦平台网络传输超负荷运行将会导致审计终端无法正常开展审计作业，影响作业计划的顺利实施。
（三）审计终端风险分析
1。审计人员方面。社保基金云审计的应用效果取决于审计人员的专业素质和技能，一旦审计人员的专业能力无法匹配社保基金云审计的要求将严重影响审计监督的质量。具体而言，社保基金云审计对审计人员的胜任能力要求很高，不仅体现在审计业务知识方面，还要求其具备丰富的计算机技术并对云端的网络技术和软硬件系统有充分的了解。而在实务中很多审计人员的思维方式和操作方式还停留在传统审计技术层面，再加上缺乏系统的计算机技术和网络知识增加了因个人违规操作而导致的审计失败。如：擅自修改系统设置、数据处理不当等问题。此外，社保基金云审计是审计技术的优化创新，而传统的社保基金法规、准则体系已不能有效指导和规范新环境下社保基金云审计的实践操作及实务中出现的新问题。因此亟需一套标准的审计技术规范体系以供审计人员采用统一的标准对社保基金展开审计监督。而标准技术规范体系的缺乏也在一定程度上加剧了审计人员违规操作的风险，增大了审计失败的隐患。
2。现场审计方面。审计人员通过云端提供的预警分析报告和审计分析报告确定现场审计的重点，但这种“借力”第三方的审计模式致使审计终端在未对被审计端的内部控制有效性进行评估时就依赖于其上传的原始数据进行预警分析，如果被审计端的内部控制存在重大缺陷使其数据采集存在完整性缺失或准确性不够导致云端数据处理与分析报告错误或无效，从而误导了现场审计致使审计程序无效或审计失败。此外，在传统审计技术中审计证据都以纸质形式保存容易获取审计证据，而在云审计模式下财务与业务信息都以电子数据存储在磁介质中，现场审计时审计人员只能通过网络查询获取无纸化审计线索，而一些传统的审计方式无法有效开展（如观察法、盘点法），从而影响了审计证据的适当性和充分性，增加了审计失败的风险。
三、社保基金云审计应用风险控制
（一）被审计端风险控制
1。创建安全的网络运行环境。被审计端网络运行安全直接影响到社保基金原始数据采集的完整性和准确性，因此安全的网络运行环境是社保基金云审计顺利开展的第一道“防火墙”。具体安全措施包括：采用物理隔离技术、搭建完善的安全监控体系等。物理隔离技术是指当社保基金系统网络安全遭受外界网络威胁时，即采用专有的安全协议、加密验证等措施对网络访问请求进行严格的身份认证，并在不同安全级别的网络之间构建隔离模型以有效遏制外围隐患对系统产生的威胁。而完善的安全监控体系包括防火墙技术、非法入侵技术和病毒防护技术，以有效防止黑客入侵和网络病毒产生的危害（张宏等，2014）。
2。建立系统操作日志和远程访问监控系统。系统操作日志能够记录所有对社保基金系统操作程序，具体包括访问者身份、访问时间、登陆次数和地点及操作事项等。通过完整记录被审计端系统操作日志能够有效识别访问人员的非法操作，为日后现场审计获取审计证据提供了便利。远程访问监控是通过对特定权限的访问人员的身份、访问时间和登陆次数以及操作权限进行实时监控，以保证被审计端访问人员在合理权限内进行合规操作。
3。定期检测并维护基础设施安全。基础设施安全检测和维护具体包括内存设备和系统运行异常清除工作。在内存设备方面可利用虚拟技术并统一管理不同型号存储设备，通过漏洞检测技术、访问控制策略增强内存设备和网络服务器的稳定性，以保证社保基金数据采集系统良好的运行状态。系统运行异常清除是指在系统运行过程中及时清除由于死机、系统不兼容等问题导致的系统异常，以有效释放系统资源、扩充系统运行空间。
4。采用数据专网传输和数据加密控制。数据专网传输控制能够对数据传输全过程进行有效监控，防止数据传输过程出现的泄露和外围威胁，即通过被审计端楼宇内现有局域网资源，对原始数据进行转化和传输，并在数据转化过程中加入数据加密技术，对普通文本和数据进行编码以产生不可理解的密文步骤，只有通过密码才能解密并获取数据原始格式和文本，即使在上传云端过程出现数据泄露，没有正确的解密密码也无法打开原始数据，该举措也能有效防止云端后台人员对原始数据进行删改，保证数据的完整性和准确性（秦荣生，2014）。
1。构建完善的云端安全防御系统。云端的虚拟化技术面临着黑客恶意攻击、病毒代码篡改数据等隐患。所以针对虚拟环境的安全诉求，云端应构建完善的安全防御系统，至少包含虚拟化安全检测引擎、故障检测、漏洞扫描和风险预警等功能，以对云端虚拟环境由内向外、自下而上进行实时监控和漏洞扫描，并设置异常情况预警以及时排除故障，提高云计算系统的稳定性和可靠性。
2。加强访问控制技术。审计终端和被审计端借力云端实现审计连环作业时，通过统一身份认证以控制用户登录和访问权限，身份认证可采用“双密码”管理，既有固定登陆密码，也要设置动态提醒或特有标识密码（如指纹），即可有效防止非法用户或冒名盗用他人用户名进入云端非法下载或修改数据的风险。
3。采用智能探针与分析提取技术，保证数据安全。智能探针技术可以对被审计端上传数据打上污点标签进行分类管理和存储，还可以持续跟踪任何对打上污点标签数据的操作行为。云端可利用该项技术对被审计端上传的数据进行智能保存并持续监控以保证数据的完整性。另外鉴于云端包含的数据量大但相对价值密度较低，且多用户共享数据可能产生的共享风险，云端可借鉴大数据分析提取技术与智能探针相结合，识别不同数据的使用频率和应用价值，对数据进行职能隔离的同时也可以为审计终端调取、共享数据提供便利（曹洪泽，刘强，2006）。
4。加强设备安全配置管理。系统安全配置管理主要用于检测复杂环境下云端性能问题以提高云平台的实际处理能力。可通过远程Web管理（https协议传输）与命令行方式对设备进行安全管理，当设备遭遇突发事件时可实现自动保存、备份和恢复，同时也可实时监控网络稳定性、网络状态和设备运行状态，并定期生成记录日志以供备查。
（三）审计终端风险控制
1。应加强审计人员的综合培训。为了更好适应社保基金云审计的发展要求，当务之急是加强对审计人员的综合培训，培训内容不仅包括审计业务，还要涵盖计算机和网络技术等方面，增强其计算机实战技能和云审计信息化技术，提高审计人员“借力”云平台的应用能力。将定期的学习培训规划与实务应用相结合，使更多的审计人员成为岗位上的专才和实践中的专家。另外，建立专门的技术攻关与指导小组，为审计人员解决实践应用过程中的技术难题提供技术指导和专家咨询，帮助其更快的适应云审计的发展要求。
2。应实施远程与现场循环审计。云计算为审计终端实施远程审计提供了便利，借助云端提供的数据处理和存储能力有效缓解了被审计端的数据存储和审计终端的数据处理需求，但云端的数据处理与分析报告的准确性仍有待于现场审计的检验。为此实施远程与现场循环审计，通过联机分析与数据查询了解被审计端原始数据采集和上传的内部控制及具体执行情况，以判断云端数据处理结果的可信赖程度并确定审计重点。采用远程审计与现场审计相结合以固化审计经验，并将编程技术与建模思路相融合为审计人员后续开展审计工作提供技术指导（徐贵丽，2014）。
参考文献：
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基金参考文献格式【5】
[摘要]随着我国金融市场和相关制度的完善与发展，管理水平的提高，国家对于私募基金的重视和近年发展经济的需要，使私募基金市场拥有着巨大的发展机遇。但还有一系列需要解决的问题：私募基金规模较小；私募基金投资的外部环境有待优化；私募基金的身份难以被市场承认；运作机制尚未建立；理念、工具和手段落后；退出方式不通畅。我国应加强对私募股权基础理论的研究和资本市场主体的培育，提高基金管理人的水平，推动以有限合伙为代表的私人股权基金的发展，完善私募股权退出方式，使私募基金健康发展。
[关键词]后金融危机时代；私募基金
“私募基金”与公共基金相比，具有以下几个特点：面对社会公众的募集对象不同；募集资金的方式不同；私募资金投资具有更高的灵活性，信息的披露也有自己的方式。由于我国金融市场关于私募基金的相关制度还不完善，缺乏与之对应的制度和防控手段，容易出现一系列违规行为，从而使投资者产生经济风险，或者较大的投资风险。因此完善相关制度，使私募基金健康发展极为重要。
一、私募基金在我国的发展现状和存在的问题
在上个世纪八十年代，美国和欧洲由于经济的发展率先发展出私募股权投资基金。私募基金是社会经济发展到一定时期的必然产物，经过数年的发展和经济的飞跃，已然壮大和被市场所接受。随着欧美发达国家经济发展市场趋于饱和，国际投资者和欧美发达国家逐渐关注到了东亚、南亚、东南亚发展中国家的私募基金发展潜力，开始将投资目光转移到这些地区。现在，欧洲、美国和其他资本市场发达国家的大型投资机构将他们的视线逐渐转移到中国。我国拥有广阔的市场前景，其传统产业和新兴产业都蕴藏着极大的增长潜力，这无疑是吸引外国投资者的。当前我国市场私募基金的总资本已经达到2万亿元左右，占A股流通市值三分之一以上，大规模的单一基金的数额更是高达2到3亿元。随着我国金融市场和相关制度的完善与发展，管理水平的提高，国家对于私募基金的重视和近年发展经济的需要，我国的私募基金市场拥有着巨大的发展机遇。但是，我国私募基金相比起欧美发国家达还有一系列需要解决的问题。
（一）我国私募基金规模较小
在我国，私募基金的概念不同于国际金融市场。私募基金类似国际金融市场的对冲基金（HedgeFund），证券投资基金在我国的地位类似于共同基金（MutualFund）。而私募基金却没有共同基金可以组合投资随时赎回的这两个限制。对冲基金出现于上个世纪80年代末，近年来其增长率高达到25%，其发展相当迅速。截止到2015年，对冲基金管理的资产为2万亿美元至2。5万亿美元，这些资产分布在大约5000个基金之中，基金平均金额超过4亿美元。在世界范围内，美国占有着92%的对冲基金市场，欧洲占据7%，只有约1%的数量在亚洲和世界其他地区，说明美国在世界对冲基金市场占主导地位。我国私募基金的主要来源是国有机构、民营企业和个人投资者。因此，我国的私募基金相比较于美国规模是很小的。
（二）外部环境有待优化
雄厚稳定的资金是私募基金发展的前提。不仅国内储蓄、保险、证券、信托、外汇和其他金融产品积极的抢夺着私募资金市场，外资金融机构和投资银行更是积极的瞄准着我国市场，外资银行近年来大举进入。据统计，截至2015年12月，全球225家外资银行在我国设立多达240个贸易代表处，其本外币资产总额约为796亿美元。外资银行拥有丰富的开发金融产品和拓展市场的经验。例如，渣打银行和荷兰银行（ABN—AMRO）于2005年5月率先推出了银行理财产品，此举是基于典型的交换业务理念，受到了发达国家金融机构尤其是欧洲银行业的重视。相比之下，我国的私募基金资金来源主要依赖于基金经理与资金方的特殊关系，所以要在此基础上发展现代营销技术来为客户开发业务是很难成功的。
（三）私募基金的身份难以被市场承认
在我国，对私募基金的认识不是很全面，仅认识到其对于经济的不利影响，私募基金身份一直难以被确认。再加上我国对私人及其机构筹集资金有严格的限制，使私募基金在证券市场投资的手段主要以短期投资为主。事实上，政府监管金融市场的这种行为对于金融市场的发展具有很多不利影响，对于培育机构投资者的能力也是有限的。金融市场有着很强的趋利性，如果市场不开放，私募股权基金就难以正常发展。
（四）运作机制尚未建立
私募基金的操作过程至少包括三个主体：基金投资者，基金经理和企业家。为了规范和治理三方之间的关系，需要制定一套合同条款和管理结构，其中包括：一是私募基金的基金结构，用于规范和治理基金投资人和管理人之间的关系；二是私募基金经理的薪酬机制使其对基金经理起到有效激励作用；三是私募股权基金和企业者的合同机制，协调基金经理和企业家之间的关系。这三个方面是私募基金运作的核心。但是在我国，金融市场的相关法律制度还有待完善。如果没有达成一致的法律制度的伙伴关系，可能会使公司在如何融资以及组织资本的决策和激励约束机制方面形式单一，从而对私募基金产生较大的影响。目前，我国以公司制为基本形式的风险投资机构过于单一，是不利于其发展的。
（五）理念、工具和手段落后
风险投资成功的关键并不在于其雄厚的资本，而是在非组织结构货币方面：收集市场信息和监控目标公司。另外，需要在代理方面使信息能够保持与之对称，能够准确的判断市场信息，并且在合同方面，其在开始时期的不完整性也是争取投资的主要问题。目前我国私募基金并没有很好的发展空间，缺乏私募资金的文化，缺乏相关信息以及难以完成对目标公司的监控情况，使很多创新工具的设计和使用面临着制度理论的约束，不能有效地收集信息和目标公司的监控执行情况。
（六）退出方式不通畅
通过相关信息了解到，在发达国家的IPO市场筹集私募投资基金较为容易，所以发达国家往往都会利用IPO的方式进行私募股权退出。但由于我国资本市场的不完善使投资者大都使用出售股权的方式退出。虽然我国大多数私人股权投资者希望能够像资本市场发达国家那样利用IPO方式来实现退出，但事实上此方法在实施方面仍然存在很多问题。证券交易所能否上市，政府占据着主导作用，政府掌握着证券交易所的主动权。所以境外上市成为了绝大多数公司的选择，为了使自己获得较大的自主性，要么将股票卖给战略投资者，要么选择公司自己回购股票。
二、对我国私募基金投资的建议
（一）加强对私募股权基础理论的研究
随着股权分制改革的进程，股票数量一直呈高速增长模式，股票市场内外结构变得更加风云莫测，千奇百态。过去的操纵股价、内幕交易等落后违法的赢利手段已经难以实施，一定程度上维护了私募市场秩序。同时，我们更要加深对私募基金的研究与分析，寻找可靠有利的投资机会。加强对私募基金的基础研究，也是了解市场的前提，更好的将理论与实践结合。基础研究是金融理论创新的源泉，也是当前最应该提高和改善的一点，进而更好掌握私募股权的内在规律。
（二）加强资本市场主体的培育
加快法制建设步伐，创造有利于中介机构发展的制度环境，积极培育和促进具备较丰富投资经验和较高声誉的本土私人股权投资机构群体的形成，扩大社会闲置资金及企业、分支机构、银行、保险公司、养老基金和富裕个人等对私募股权投资，巩固政府的监督管理作用，积极推动基金以社会资本的形式参与到私募股权市场，转变资金利用方式，使闲置资金得到合理运用。
（三）提高基金管理人的水平，加强其对市场的判断
基金管理人（基金管理公司）是指凭借专门的知识与经验，按照科学的投资组合原理进行投资决策，使基金持有人获取尽可能多收益的机构。所以基金管理水平的高低在获取收益甚至基金行业的发展上起着极其重要的作用。事实表明，基金行业投资水准的主要代表是基金经理。我国证券投资行业虽然人才辈出，但仍与经验成熟的机构投资者存在很大差距，尤其在投资的国际化视野方面。作为最具发展潜力的前沿行业，基金管理人就必须有自己独立的、客观的判断，将资本的全球化与我国资产市场价格波动相联系，进而建立出客观的估值体系，不人云亦云。在金融全球化的背景下，如果忽略了资本的全球化，只考虑在本国的市场条件下进行投资，就会导致我们很容易失去对A股市场中资产的正确判断，丧失主动权。
（四）推动以有限合伙为代表的私人股权基金的发展
我国私人股权投资必须依靠有限合伙制度，能极大的推动我国的私募股权基金的发展和成熟。大力推动有限合伙制，以有限合伙为前提，建立起完善的风险投资管理体系，完善相关制度建设和基础工作。
（五）完善私募股权退出方式重点研究
利用股权回购来完成私募股权的退出方式，虽然IPO退出方式相对来说要比股权回购更加完善和成熟，但并不适合所有企业，要保证私募股权投资基金盈利就要利用股权回购来完成退出。目前，我国资本市场一直呈现出积极发展态势，同时，国家相对开放部分股权制度，是我们解决制约国内创业投资退出问题道路上坚实的一步。
[参考文献]
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基金参考文献格式【6】
摘要：近些年来，伴随着我国社会经济的飞速发展与市场经济体制的不断完善，我国当前的股权投资基金也迎来了发展的黄金时期，但是，因其发展时间比较短暂，所以，股权投资还处于一个非常初级的发展阶段，在实际的发展过程中，我国目前的股权投资基金还是存在着非常多的问题，亟待得到有效的解决，只有全面解决好这些问题，才能够真正促进我国股权投资基金的可持续发展。本文将就我国股权投资基金内部控制进行深入的分析与探究。
关键词：股权投资基金；内部控制；问题；应对策略
众所周知，我国政府对股权投资基金的支持力度是非常大的，这也成为股权投资基金在我国得到迅猛发展的最重要原因，现阶段，股权投资基金已经成为了我国金融市场当中至关重要的组成部分，但是，要想在形势非常严峻且复杂的国际金融中得到长久发展，就必须要做好我国股权投资基金的内部控制工作。以下是笔者结合多年的相关工作经验，提出的几点看法和建议。
一、股权投资基金内部控制中出现的问题
１．政策、法律法规不够完善、明确
关于股权投资基金的政策问题，主要表现在三个重要的方面：第一，目前，我国关于股权投资基金的法律法规非常的不完善，法律法规中存在着非常多的漏洞，就为股权投资基金留下了一条灰色地带，没有法律的监管，必然会大大提升股权投资基金的法律风险。第二，针对挂券投资基金的监管工作，我国的监管部门责任与监管单位并不明确，出现了很多重复或者冲突的地方，当遇到问题的时候，各个部门互相推诿，监管力度远远不足。第三，我国的证券基金是有着非常明确的指引的，但是，股权投资基金的指引却非常不明确，特别是在内部控制当中，根本不具备足够的强制性推动力。
２．公司组织制度存在问题
众所周知，在我国，绝大多数的股权投资基金都采用的是公司制，公司制的运用就会让经理层人员难以获得公司股权，与合伙制相比较，经济层人员基本上都是拿固定的薪水或者绩效的，他们的努力并不会和获取的利益相挂钩，所以就会对这些人员的工作热情和积极性产生至关重要的影响。
３．投资和管理运行问题严重
一般情况下，股权投资基金的募集流程是固定的，流程顺序：第一，募集资金。第二，筛选可投资项目。第三，管理投资项目。第四，通过合理渠道退资获利。其实，在这样的股权投资基金募集流程当中，不管是投资决策还是投资管理都是存在着非常大的不确定性和风险的，这也是内部控制工作中必须要引起高度重视的两个重要环节。
二、建立并健全股权投资基金内部控制机制
１．提高投资管理和控制的规范性
要想全面提高投资管理和控制的规范性，就必须要在公司中做出以下明确的规定：第一，必须要公司章程中，明确规定董事会的权力，董事会对股权投资基金中涉及到的重要投资事项享有监督权和控制权。第二，在公司里面必须要设置专业工作机构，诸如风控委员会和投资委员会等，由这些专业机构来专门负责公司的投资工作，全面科学地审核与评估各种项目的投资风险，同时要负责对投资情况进行监督和检查，一旦发现风险，必须要采取切实有效的防范策略。
２．健全与完善各项监督机制
在公司里面，建立监事会，监事会专门负责监督董事会以及公司高层做出的各项管理决策，除此之外，监事会还需要对股东大会作报告，负责任。避免在公司董事会或者管理层当中出现因为利益问题而产生的各种不良行为，进而为确保股权投基金内部控制的正常运行奠定良好的基础。
３．全力控制风险点
关于风险点的控制，主要包括三个方面的内容：第一，控制项目的筛选工作。在项目筛选中，最重要的标准有三个，分别是商业计划书评估、市场评估以及技术评估。其中，商业计划书评估主要包括对行业特征、管理能力、企业发展前景以及收益能力等众多方面的调研与评估。市场评估，主要指的是对企业的市场份额、企业的市场容量以及实际竞争情况等方面做出的评估。技术评估，对象便是技术，是对技术专利、技术水平以及生产许可等多种无形技术资产进行的评估。第二，控制投资决策。投资决策，对于一个公司而言是至关重要的，所以，每一项投资决策在正式做出之前，都必须要对投资的必要性、投资的步骤、投资的具体规模、投资的成本与受益等问题做出科学的分析与判断，进而通过分析结果制定出科学合理的投资方案。第三，控制投资管理。众所周知，在竞争如此激烈的市场环境当中，任何一个公司都必须要面临着变化无穷的经营环境，企业发展也会受到非常多因素的影响，这会在很大程度上增加投资的风险性，所以，必须要将投资的管理工作做好，真正降低企业的投资风险。
三、我国股权投资基金内部控制的具体策略
１．明确投资定位，谨慎做出选择
在明确投资定位的过程中，有一点是至关重要的，那就是明确目标公司的发展阶段。在一个基金公司中，目标的发展阶段一共被定为四部门重要内容：第一，种子期。何为种子期，顾名思义，其主要指的是最初始的发展阶段，具体来说就是基金公司一些并未成形，也为付诸实践的创意和想法，一般而言，种子期的投资包括自有资金和天使投资策略。第二，成长期。在这一阶段，基金公司的精英团队已经基本成型，商业模式也基本被确定下来，运营经验也相对成熟很多，成长期的投资策略与目标针对的是成长期的投资资金。第三，扩张期。这一阶段，商业模式已经融入到了行业市场当中，小试牛刀了一把，组建起来的精英团队更是变得非常成熟与稳定，在此发展阶段，最需要的就是资金，快速地占领更多的市场份额。第四，成熟期。在成熟期，就是收获果实的时期，在这一时期，公司已经产生了规模效益，并且发展潜力也越来越大，基金公司应该采取投资后期的投资资金策略。
２．提高投资流程的规范性与合理性
在股权投资基金的内部控制当中，投资流程是控制工作进行的依据，是非常重要的一项内容。我们可以从以下几个方面来进一步提高投资流程的规范性与合理性：第一，筛选项目。在筛选项目的过程中，我们必须要坚持选择潜力大、发展前景广阔的企业，在正式投资之前必须要建立起一套科学完善的项目筛选标准。判断一个企业是否具有强大的发展潜力和广阔的发展前景的标准主要集中在以下几点：首先，分析目标企业所在行业的发展前景。然后，分析目标企业是否具备足够科学的运行模式，是否处于盈利状态。最后，分析目标企业的高级管理层的领导能力、创新意识、商业眼光等。第二，深入实际进行调查。调查是必须要进行的一个流程，也是所有流程当中，最重要的一个内容，调查的目的就是为了规避信息的不对称风险，股权基金公司可以和第三方的专业调查机构合作进行调查，借助专业调查结构的力量，对企业的各项情况进行全方位的调查与评估。第三，分层决策机制。关于股权投资基金的内部控制，现阶段，使用范围最广、使用效果最好的一种决策方式便是分层决策机制，采用分层决策的机制，不仅仅能够全面优化投资决策，更重要的是能够有效降低投资的风险。
四、结束语
综上所述，以上是笔者个人看法和建议，希望能够在推动股权投资基金可持续发展中有些许贡献。
参考文献：
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基金参考文献格式【7】
摘要：大力发展私募股权投资基金是我国创新金融体制改革的重要内容，股权投资基金能有效缓解企业融资困境，促进产业结构调整，完善公司治理和经营管理等起到积极的作用。本文介绍私募股权投资在我国的发展现状以及对我国经济的推动作用，针对我国私募股权投资基金的发展提出对策建议。
关键词：私募；股权投资基金；金融
近些年来私募股权投资基金在国内外得到迅猛发展，逐渐成为多层次资本市场建设的重要组成部分。私募股权投资基金高收益的特征吸引着大量的社会资本，同时大量中小企业需要其资金和管理的支持。私募股权投资基金不仅有利于促进被投资企业的发展，制度的完善和更新企业的管理运作模式，并且对资本市场和我国国民经济的发展产生重要作用，推动创业投资和科技进步。随着经济全球化的发展，也将带动私募股权投资基金的日益成长。
一、股权投资基金概述
股权投资基金是指以非公开方式向少数特定投资人签订契约募集资金或由合伙人共同出资设立的，对企业进行股权投资并提供增值服务的非证券类投资基金，也叫私募股权投资基金PrivateEquity（PE），产业投资基金、创业投资基金、创业投资引导基金等基金形式也属于PE的范畴。股权投资基金通常具备以下特点：一是资金来源于特定机构和个人；二是采用股权投资方式；三是投资过程为“筛选项目—投资—退出”。股权投资过程包括退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售所持股权实现收益。从20世纪90年代初以来，股权投资基金在我国是伴随着证券市场的发展而发展的，2014年2月中国证监会正式接替发改委对私募行业进行监管，直到2014年8月21日《私募投资基金监督管理暂行办法》正式颁布实施，私募股权投资基金才开始有了针对性的、统一的法律规范，随着登记备案、分类公示、分层管理和黑名单制度的实施，股权投资基金行业正在进入自律发展新常态，私募股权投资基金公司的数量也得到了飞速增长。股权投资基金从投资的角度来看，实质上是对非上市公司进行的权益性投资。在全球经济衰退，我国经济发展进入新常态，企业融资难，企业重组兼并、产业结构调整急需大量资金投入，民间资金投资渠道少的大背景下，股权投资基金对补充企业融资渠道，加速我国经济发展有很好的推动作用。
二、股权投资基金的作用
股权投资基金是直接融资的有效方式。股权投资基金的发展能够有效地缓解企业融资困境，促进产业结构调整，完善公司治理和经营管理，其主要表现在：
（一）有利于中小企业融资难问题的解决。众所周知，中小企业在我国的产业结构中扮演着十分重要的角色，是我国经济增长的主要贡献者之一，但是由于中小企业自身的规模不够大、信用等级不够高以及银行等金融机构风险规避意识的增强等，致使中小企业在发展中面临着融资难的问题。而股权投资基金能够有效的缓解这些问题，而且能够为中小企业的融资工作提供全方位的服务，满足中小企业成长各阶段对资本的需求，进而能够有效的提高中小企业的竞争力，促进企业实现更快更好的发展和进步。
（二）对产业结构的调整具有促进作用。面对国内外形势的深刻复杂变化，特别是经济下行压力加大的挑战，当前经济工作的主要任务是积极引领经济发展新常态，产业结构继续优化，投资逐步向可持续的增速水平回归，需要对原有的产能过剩、重复建设的产业结构进行调整。股权投资基金能加快产业结构的升级，通过增量调节股权投资基金的资金进入以改善企业的资产素质，通过存量调节股权投资基金可以在市场上选择合适的投资对象，促进优胜劣汰。最终促进优势产业、高科技产业、新兴产业的发展。最后，私募股权投资基金还能够大大提高产业结构调整的效率和收益，并缓解资源型城市的就业压力。
（三）有助于优化公司治理结构。由于市场化竞争机制不健全，我国的公司治理结构还存在着诸多不完善的地方，而股权投资基金自身独特的优势使得股权投资对公司治理有着相当重要的影响。首先，股权投资基金可以带来合理的股权结构。股权基金投资弱化了公司内的股权集中度，从而可以减少大股东侵占小股东的利益，提高公司治理水平，相应的提高公司的价值。其次，股权投资基金作为机构投资者，可以利用自身的专业知识和经验来提高管理的效率。股权投资者能发挥减少信息不对称、降低风险、降低自身和经营高风险项目的企业之间代理成本的作用。总之，股权基金机构能够参与公司治理，使被投资公司的董事会充分地发挥其对企业经营的积极监督作用，提高了监管的有效性，缓和委托代理的矛盾。
（四）改善经营管理目标。由于股权投资基金是面向实体经济的长期增值性投资，不是纯粹的资本运作，企业发展得越好，投资人所持股权的价值就越高，因此投资人的愿望与企业资产的增长目标一致。股权投资基金的管理者在投资之前要对企业进行详细地信息收集和市场调查，只有在对企业的发展趋势和成长性进行深入分析和研究之后，才能够决定对哪一家企业进行投资。通过对企业投资价值的详细调查，能够为资金的投入提高安全性保证，同时也能够让企业清楚自身的市场定位。股权投资基金作为企业的全新股东，可以利用其经验、人才储备和社会关系网络为企业提供技术支持以强化企业的发展，能够为企业制定出全面的、详细的、长期的发展计划，从而提升企业的市场竞争力。这样，股权投资基金能够促进企业开发新业务、新产品，以长期的投资来保证长期的稳定性盈利，进而改善经营管理目标。
三、股权投资基金的发展建议
国内私募股权投资基金的发展中也存在不少问题，为了促进其健康稳定的成长，应该注意一下几个方面：
（一）加快法律法规建设。我国可以借鉴发达市场经济国家成熟的法律法规，尽快出台一部完善的私募股权投资基金法规。法规中应该明确界定私募融资行为，明确判别标准，以何种方式、在什么范围内运作。对基金定位和名称、资金来源、运行模式、收益分配、考核机制、部门协调和风险监管等给出原则性的规定，减少并填补发展过程中的法律空白。使得中国的私募股权投资基金的合法身份、法律地位得到确立，促进其健康发展。其次，相关监管部门要出台私募股权投资基金的管理办法和实施细则，明确监管部门权力和责任，解决因法律法规不完善造成的投资管理缺失问题。
（二）拓宽资金的来源渠道。资金来源渠道的拓宽能够迅速的增加私募股权投资基金的有效资金供给，所以需要社会、金融机构、政府等相关部门都要做出一定的努力。鼓励民间资本更多参与私募股权投资基金的投资，政府应放宽对民间私募股权资本的管理，鼓励民间资本以有限合伙人LP（LimitedPartner）的形式参与私募股权投资的运转和运行；完善金融机构参与私募股权投资基金的模式，允许金融机构作为独立的主体参与私募股权基金投资；通过设立政府引导基金来拓宽资金来源的渠道，设立政府引导基金可以引导社会资本，推动形成创业资本的聚集机制。同时，政府引导基金还可以引导投资方向，弥补市场空白，促进经济结构调整和产业升级。政府应该在消除管制障碍、降低税率等方面有所作为，为私募股权资本行业的健康发展提供一个良好的商业环境。政府支持私募股权资本主要扮演“引导”作用，调动社会投入，为资金进入私募股权资本领域铺平道路。只有在多元化的基础上才能真正拓宽私募股权投资的资金来源。
（三）加强有效监管以防范风险。目前我国对私募股权投资基金没有统一的监管者和监管标准，甚至还有部分私募股权投资基金未被纳入监管范畴。我国私募股权投资基金刚刚起步，不应受到过多管束而使之失去活力，因此，考虑中国国情，现阶段对私募股权基金的监管仍应以分环节监管为主，待后期发展成熟，则应借鉴国外统一的监管模式。分环节监管PE，针对不同的出资人，分别由银监会、保监会、证监会监管。必须尊重各个环节监管部门的监管权力。平常的监管以政府备案和行业协会自律为主，行业协会应该成为自律监管的主要模式。比如北京股权投资基金协会成立于2008年6月，协会主要致力于促进行业环境建设，建立自律监管机制。基于私募基金管理人在基金实际操作流向中的核心地位，私募基金的管理背负着较大的道德风险，因此在考核私募基金托管人道德标准的制定上必须要慎重。
（四）加快优秀项目建设。在股权投资基金领域，有发展前景的企业和投资项目最受青睐，对于基金的募集往往能起到积极的推动作用。当前很多股权投资基金都积极投资于高科技创新型企业，但是具体的创业项目选择上往往偏向于投资期短见效快的IT类、教育类项目，而对于成长期较长的生物医药、节能环保等领域项目投资偏少，这与国家的产业调整导向并不安全一致。建议依托国家级开发区和高新区，筛选发展前景良好的企业和项目，结合各地上市后备企业资源库，加快政府引导基金项目库建设，增强对股权投资基金的吸引力。
（五）完善股权投资基金退出通道。多元化退出渠道的形成是确保私募股权投资基金得以长效发展的又一重要举措，所以一方面我国要加强学习的力度，学习和借鉴国外先进的基金退出渠道，确保在法律允许的范围内不断的创新和发展，引进和构建更多的适合我国国情和未来发展趋势的基金退出渠道；另一方面，要建立多层次的资本市场。根据wind资讯的数据显示通过并购退出私募股权投资基金的规模逐步扩大，但是IPO退出仍然是私募股权投资最理想的退出方式。近年来，国内多层次资本市场建设加快，股权投资基金的退出渠道有所拓展。新三板“定向增发”机制推出以来，新三板挂牌呈井喷行情，挂牌企业的壳资源价值上升。在此基础上适时推出转板机制，拓展PE二级市场交易平台，可以有效提升多层次资本市场功能。
结语：
随着经济全球化的发展与中国经济地位的不断上升，私募股权投资在我国得到了快速发展与成长。私募股权投资基金的健康稳定发展有助于我国构建多层次资本市场，不仅能从资金上支持中小企业的发展，还能在运营和管理上对企业进行指导，提高企业创新、转型的成功率。国家要通过深化制度改革，鼓励私募股权投资基金充分发挥其优势；同时，总结我国的实践经验，并积极借鉴国外的发展经验，建立与我国自身特点相适应的监管体系，进一步规范私募股权投资基金的发展。
参考文献：
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[3]阚景阳。国内私募股权投资基金发展现状及对策研究[J]。证券与保险，2016（1）
基金参考文献格式【8】
【摘要】
近年来随着证券市场不断地发展与完善，越来越多的金融产品不断地涌现出来，指数型分级基金就是其中一颗耀眼的新星。本文阐述了指数型分级基金的发展历程、投资特点和投资风险，结合笔者的投资经历提出相应的投资策略。
【关键词】
指数型分级基金；杠杆效益；折价套利
分级基金是在现代的金融工具技术的基础上，对于基金产品的风险收益、运作手段方式进行重新的分解与组合，以改变此基金的风险程度和收益水平，达到最优水平的新型金融产品。2007年7月17日，我国第一只分级基金———国投瑞银瑞福分级基金成功上市交易标志着我国分级基金的诞生。经过9年的发展，目前已有100余只分级基金。随着股票型分级基金的发展，越来越多的基金管理公司将目光从传统的主动管理型的基金转向了围绕经典指数的新型指数型分级基金上来。
一、指数型分级基金投资特点
指数型分级基金具备与股票型分级基金相同的杠杆效应，即将分级基金拆分为高风险类份额和低风险类份额，两者在计价募集方面具有独立性又合并运作，获得的收益中低风险份额享有固定收益，高风险份额享有除低风险份额固定收益外的所有收益。指数型分级基金以追踪某一种指数来决定收益的基金，基金收益同追踪指数相关联，规避了投资者难以把握其高风险份额的净值变化，也避免了复杂的杠杆计算。
二、指数分级基金的交易风险
（一）市场风险。市场风险主要针对高风险份额，当然并不是说低风险份额没有市场风险，而只是低风险份额的市场风险相对于高风险份额的风险数值偏低。当市场出现大幅度波动或系统性风险，低风险份额同样会受到影响甚至出现亏损，届时整个分级基金都将陷入本金和收益双重损失困境。
（二）杠杆风险。高风险份额借用低风险份额所筹集的资金进行杠杆化操作，从而可以获得超额收益。但是杠杆越大，投资者承担的风险也就越大，当投资获得盈利时借用杠杆效益，可以实现本金的翻倍收益；当投资失误发生亏损，投资者就只能用剩余本金翻倍盈利才能实现成本回收，并且随着本金的减少杠杆会继续加大，风险程度会进一步上升，容错率更低。高风险份额的本金来自于低风险份额所募集资金，当低风险份额的本金出现损失时，等于间接减少了高风险份额实现杠杆效应的可用资金，导致风险水平的上升。
（三）套利风险。1、流动性风险。两种份额的基金可以同时在二级市场上进行交易，但是在两种份额在二级市场的流动性不同，可能出现两种基金无法进行比例交易，造成套利交易的失败。2、交易成本风险。两种份额在二级市场上进行交易时需缴纳一定数量的交易手续费及基金申购赎回费，不同金额对应不同手续费。当进行套利活动时，投资者未能按照计划金额进行套利活动，就可能出现由于手续费的变动造成套利成本的增加，对冲由套利行为所获得的收益，甚至出现亏损的情况。3、下折风险。分级基金为方便资产管理，一般会设置下折条款。即对于高风险份额在下跌至某一个水平时，会触发整体下折。我国指数型分级基金下折是在份额净值小于0．25时进行，而下折后为保证份额整体净值的额定，投资者账户也会出现等比例的缩减。大百分比的缩减会给投资者带来巨额的亏损。
三、指数型分级基金的操作策略
指数型分级基金存在不同的操作方式，而不同的操作方式为投资者提供不同的投资策略。在现今的市场上，指数型分级基金主要分成三种操作方式：长期持有、波段操作以及套利交易。
（一）长期持有。通过对指数型分级基金折溢价水平的分析总结，长时间内持有一类份额而卖掉另一类份额。它并不需要过多的操作与关注，只需要对大盘的整体走势进行明确的判断即可进行操作。指数型分级基金根据风险和收益的不同分成不同性质的两类份额：固本保值受益的固定收益份额A和具有杠杆特点的杠杆份额B。两种不同类型的份额具有不同的特性，A类份额具有低风险的特点，但它能够保值升值；B类份额因具有杠杆特性，所以高风险高收益同时存在，波动性较大。
（二）波段操作。对于市场中的投资者而言任何投资都是追求低买高卖，而这种追求收益的方法也就是波段操作。目前最主流的指数型分级基金的投资方式就是不同类别的份额轮番投资、波段操作，这要求投资者具有较高的个人技术知识素质的投资方法。从波段操作的工具性角度来进行观察，指数型分级基金具有客观性，不受其他因素影响的特点，投资者需关注指数的基本走势，操作较为简便。
（三）套利交易。指数型分级基金的套利交易主要是利用价格差获得利益。由于指数型分级基金交易复杂，为了满足投资者投资目的多元化，套利交易分为了6种，即折溢价套利、股指期货对冲风险套利、无风险折溢价套利、结合融资融券套利、结合ETF套利和期现套利。根据不同的套利操作原理，当价格比净值高时，称为溢价套利；而当价格低于净值时，称为折价套利。指数型分级基金作为一种创新型基金类型，自上市以来就受到了广泛关注，而它的多元化投资方式也能够顺应市场上投资者的需求：对于偏好低风险，期待固本保值的投资者而言，可以投资A份额；而投资B份额的投资者，则需要对市场趋势具有一定的把握且擅长短线操作，实现追求高收益的目标。
【参考文献】
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［3］张茜．股指期货套利对金融市场稳定性的影响及对中国的启示———基于香港市场经验研究［D］．中山大学2008
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